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震蕩盤整,年前市場仍是局部行情

來源:財通證券-研究所Mon Jan 20 2020 10:11:20 GMT+0800 (CST)
      

市場回顧:市場活躍度回落,“節前效應”漸顯

上周是春節前最后一個完整周,市場“節前效應”開始逐漸顯現,A股經過了周一的上漲后便開啟了震蕩調整模式。周中,中美第一階段經貿協議順利簽署,協議內容基本符合市場預期,因此,對A股的影響較為有限。從主要指數來看,上證50、滬深300、中證500和創業板指上周的漲跌幅分別為-0.48%、-0.20%、0.54%和1.49%,整體呈現出“滬弱深強”的格局。從行業來看,計算機、電子等科技板塊漲幅居前,尤其是國家大基金二期相關布局領域的題材股表現活躍;而休閑服務、交通運輸和銀行板塊則出現不同程度的調整,位居跌幅榜前列。臨近春節,市場的活躍度明顯回落,上周市場日均成交金額為6361億元,較年初以來明顯收縮。


經濟數據短期企穩,內生動能有所提升

我國四季度GDP增速錄得6%,與三季度持平。盡管全年經濟增速明顯下行,但12月的經濟數據出現了顯著改善。工業增加值同比增長6.9%,較前值提升0.7個百分點。其中,貿易環境改善導致出口交貨值增速轉正、汽車生產端的修復對工業增加值起到積極作用。投資增速穩中趨升,1-12月固定資產投資增速回升至5.4%。其中,房地產、基建投資小幅下降,但制造業投資增速企穩回升,表明宏觀環境趨穩、政策助力融資成本下行等因素對企業的投資意愿形成了較好的推動作用。短期經濟基本面的改善為市場提供了較為友好的環境。


財報預告高峰期,謹防上市公司業績雷風險

目前,上市公司已進入2019年年報業績預告披露的高峰期,在業績高增長或增速超出市場預期的個股受到資金關注的同時,業績預告中,商譽減值等財務“爆雷”風險仍然值得關注。去年底,一大批上市公司尤其是創業板在巨額商譽減值的背景下,業績出現大幅回落。今年商譽減值的風險得到一定出清后,整體壓力較去年有明顯緩和,但部分個股因商譽減值,業績不及預期仍可能引發股價的大幅波動,對于商譽、應收賬款等科目占比較高的公司需多一份謹慎。


大勢研判:積極因素相繼兌現,年前震蕩盤整為主

上周,市場環境相對偏暖,美國取消對中國“外匯操縱國”的認定、中美如期簽訂第一階段經貿協議、國內經濟數據整體企穩回升。但市場卻開始進入震蕩分化的階段,主要源于積極因素均在此前市場預期之內并已有所反應,利好兌現疊加春節假期臨近,資金謹慎情緒有所攀升,預計節前仍將呈現指數震蕩、局部機會活躍的行情。可適當關注以下幾個方向:1、符合國家戰略發展方向且景氣度提升的科技成長板塊;2、年報預告披露期,業績存在超預期的相關板塊標的;3、估值偏低且有望率先進入補庫存階段的部分周期品種。


風險提示:宏觀經濟超預期下降,海外環境出現惡化。





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報告名稱:《財通策略·周度觀點:震蕩盤整,年前市場仍是局部行情》

對外發布時間:2020年1月19日

報告發布機構:財通證券研究所

分析師:金晶   SAC編號:S0160519080001

聯系人:陳藝璇 [email protected]

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